Morningstar晨星(中國(guó))研究中心 黃曉萍

　　很久以前古希臘的赫拉克利特說過，“人不能兩次踏入同一條河流”，因?yàn)槭澜缡亲兓�的。投資亦是變幻的世界，當(dāng)你買入并持有基金一段時(shí)期以后，可能會(huì)出現(xiàn)不如人意的狀況，例如基金經(jīng)理換了、業(yè)績(jī)下滑等等。這時(shí)可能面臨一個(gè)問題：是否把基金賣掉？

　　首先需要明確的是為何要持有該基金。什么是令你買進(jìn)它的根本理由？基金經(jīng)理的過往業(yè)績(jī)是否令人滿意，后來有何變動(dòng)，變動(dòng)原因是什么？你喜歡該基金投資的行業(yè)嗎，現(xiàn)在其行業(yè)配置有何變化？該基金的投資風(fēng)格是否可以填補(bǔ)你個(gè)人投資組合中的空白，其投資風(fēng)格現(xiàn)在有何變化？

　　以下舉例說明幾個(gè)賣出基金的充足理由。

　　投資目標(biāo)發(fā)生改變

　　每個(gè)人的投資都基于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，因此當(dāng)目標(biāo)變化的時(shí)候，投資也要相應(yīng)調(diào)整。例如，你本來考慮在未來五年購(gòu)置房產(chǎn)，因此將暫時(shí)閑置的資金購(gòu)買了債券基金。但是現(xiàn)在你結(jié)婚了并且配偶擁有房產(chǎn)，所以打算將這筆錢用于退休后養(yǎng)老。這樣，你就可以賣掉債券基金，買入股票基金，因?yàn)橛缅X的時(shí)間向后推延了。

　　一般來說，隨著實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)間的臨近，債券應(yīng)該在基金的投資組合中占更多的比重，因?yàn)槠洳▌?dòng)性小從而基金凈值波動(dòng)比較小，所以即使你在短期內(nèi)賣掉基金，也不致于因凈值有太大的下跌而承受損失。

　　重新尋求平衡

　　即使你的投資目標(biāo)依舊而且資產(chǎn)配置計(jì)劃也沒有改變，但有時(shí)候還是需要對(duì)投資組合略作調(diào)整以堅(jiān)持投資的初衷。例如，你的股票基金在既定年度內(nèi)整體表現(xiàn)不佳，那么需要賣掉其中業(yè)績(jī)落后的基金以重新尋求平衡。又如，當(dāng)初你設(shè)定組合中股票資產(chǎn)的比重為70%，但一年來，組合中的股票型基金表現(xiàn)勇猛，使得整個(gè)組合股票資產(chǎn)比重迅速上升達(dá)到85%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了資產(chǎn)配置目標(biāo)。這個(gè)時(shí)候你也需要做再平衡，或者適當(dāng)把一部分股票型基金轉(zhuǎn)成其他股票資產(chǎn)較低的品種，或者在追加投資金額時(shí)投資在風(fēng)險(xiǎn)收益特征較低的基金上。

　　當(dāng)初對(duì)基本面有誤解

　　如同買了衣服不合適可以退還，投資有時(shí)候也需要“退貨”。例如，你當(dāng)初可能認(rèn)識(shí)不足，挑選了看似投資風(fēng)格穩(wěn)健、偏好藍(lán)籌股的基金。但事實(shí)并非如此，該基金投資激進(jìn)，持有大量高科技股票，業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)。這時(shí)候，與其一廂情愿等待基金經(jīng)理回頭關(guān)注藍(lán)籌股，不如將其轉(zhuǎn)換成別的基金。人生有許多事無法回頭，但愿投資是我們所能把握的。

　　基本面發(fā)生變化

　　倘若你買進(jìn)某只中盤成長(zhǎng)型基金是為了增加組合中小盤成長(zhǎng)型股票的頭寸。但是基金經(jīng)理后來不斷增加大盤成長(zhǎng)型股票的倉(cāng)位，導(dǎo)致最終你的個(gè)人投資組合中有大量大盤成長(zhǎng)型股票的頭寸。這時(shí)，需要賣掉一部分大盤成長(zhǎng)型基金并換成其他基金，從而保持最初對(duì)投資組合的設(shè)計(jì)。

　　但是需要明確什么是投資風(fēng)格的改變。有時(shí)候是股票情況發(fā)生改變，而不是基金經(jīng)理的投資策略發(fā)生偏離。例如，基金經(jīng)理買進(jìn)時(shí)是中盤成長(zhǎng)型股票，但后來這些股票由于基本情況變化而進(jìn)入大盤成長(zhǎng)型行列。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)不符合預(yù)期

　　盡管從長(zhǎng)期投資考慮，你的基金一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳并不是大問題，但如果連續(xù)兩三年都是如此，就另當(dāng)別論了。在賣出基金之前，必須將基金表現(xiàn)與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，從而確認(rèn)其是否真的沒有達(dá)到預(yù)期。

　　有時(shí)候，基金表現(xiàn)好得出乎意料，也要考慮將其賣掉、落袋為安。因?yàn)檫^高的業(yè)績(jī)背后往往也隱藏了較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　承受過多壓力

　　如果因?yàn)槌钟羞@只基金，你承受了過多壓力而寢食難安。該基金可能波動(dòng)太大，即使用這筆投資將來購(gòu)買新房的美好愿望也無法令你平靜；相反，你天天對(duì)著凈值的變動(dòng)盤算著是否又賠掉了幾個(gè)平方米。這種情況下應(yīng)該堅(jiān)決賣掉基金，并謹(jǐn)記：了解你的基金，了解你自己，不要再犯同樣的錯(cuò)誤。

　　而且，今后你要特別關(guān)注基金如何投資；留意基金表現(xiàn)最差的年度和季度損失了多少，捫心自問在此情況下能否承受。